2024年11月5日 星期二

淘宝工业品:中国隐形冠军的孵化器

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最近有个挺神奇的事儿……两会的政府工作报告里,提到了要发展低空经济,然后没过几天,淘宝上就上架了一个很神奇的商品——亿航的EH216-S“空中的士”——真的不是开玩笑,这东西真的通过了适航认证,只要你有相关执照,就真的可以开走。

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199万,交个朋友当然,价格也很感人,直播价199万元人民币。错过了直播的同学也不要担心买不到。

(现在价格是239万)整个事情,都透出了一种东方大国特有的朋克感觉:在中国的电商平台上,你除了可以买衣服买鞋子,甚至还可以买一架正经的飞行器。

对于任何行业来说,销售渠道永远都很重要——且不说能不能开、有没有钱的问题,以前你要想买一架飞机,那估计是要费老鼻子劲儿了。飞机不是汽车,路边是没有4S店的,对于普通人来说,连飞机厂商的销售都接触不到。

但现在,只要银行卡的余额允许,拿出手机下单就可以了。星海之前曾经写过一篇文章,讲的就是“你在淘宝上可以买到什么东西”——在淘宝上,你甚至可以买到包括挖掘机、发电机等等一系列的重型装备。这其实也反映出来一个很有趣的现实:以淘宝为代表的中国电商企业,现在似乎已经进化成了一个横跨工业和消费两个完全不同市场的超级平台,并开始展示出此前完全设想不到的神奇价值。

是时候该讲讲中国的工业电商了。

工业品采购的痛点今天的我们提起网购、电商,已经和“新潮”没什么关系了,完完全全就是一种日常习惯。我现在一年基本都逛不了几次商场,有什么需要直接在网上下单就可以了。中国早就已经完成了消费品市场的电商改造,随之而来的便捷和经济带动也是显而易见的。

但对于中国的工业品销售来说,电商的力量却还没有被完全施展开——传统工业品的采购和销售过程之中,依旧存在着大量需要被解决的痛点。第一个痛点,就是如何尽可能多地接触到新的客户。

大型企业往往有一套严格缜密的采购体系,一个新供应链企业进入供应链最快也需要几个月,中间涉及到了拜访客户、展示样品等等环节,很可能忙活半天连对方面都见不到。为了挤进供应链,你需要想尽各种办法去和采购部门的办事员、经理介绍自己的产品、走关系,有时候还要帮别人各种各样的忙,毕竟现在市场这么卷,别人凭啥要去买你的东西而不买别人的东西呢?局长的一个广东朋友就是这样——为了打入某个大厂的供应链,整整花了两年时间去处关系,逢年过节的礼物和日常的请客吃饭就不说了,大忙小忙也帮了不少,据他所说,为了拿下这个关系,至少也花了十几万。

你还别觉得委屈,因为这个事情真的是你不做有的是人去做,甚至有人抢着去做——因为一旦进入了大厂的供应链,整个公司的业绩的的确确是会有巨大提升的——局长的那位朋友拿下那段关系后,往后两三年的业绩都在两千万以上。那十几万的前期投入,就是传统模式下的获客成本。

除了获客困难,账期问题也是困扰传统工业品销售的问题。传统的工业品采购,账期在半年以上的简直不要太常见。以某个大型主机厂来说,他们给自己供应链企业的账期基本都在六个月以上,在某些情况下,还会使用承兑汇票,并且汇票还会有一定的兑换期限。

如果你是这个主机厂的供应链企业,那可就头疼了:面对6个月的账期,手上必须要有足够扛住12个月的稳定现金流——生产不是一锤子买卖,举个例子来说,为了生产这一批货,花了2000万成本;那么为了供给下一批货,你手上还需要有2000万元的资金。

这…就是给企业的现金流管理上强度了。也就说,你手上必须有4000万的资金,才能完成扛得住这么一通折腾——面对如此大的资金压力,中小企业能保持生存下去就已经不容易了,根本没有多余的力量去投入研发和升级。为什么会形成这种局面呢?还是因为工业品的特殊性。

工业品不是消费品,衣服鞋子不满意退货就是了,负面影响到此为止。但生产线上,一旦某个零件故障,带来的就是整个生产线的混乱进而导致巨大的经济损失——为了做到尽可能的严谨,采购方必须慎之又慎。而且工业品的各种指标、规格相当复杂,很多时候不仅仅需要先看样品,还需要做一些必要的测试。总而言之就是,买方担心卖方虚假宣传,卖方担心买方拖延账期。

根本来说,是采购方和销售方之间的成本、信任问题。

工业品电商解决了什么问题不过,这个问题并不是无解的。中国的电商平台,从出生的那天起,就是为了解决这种成本和信任问题的。

只要简单复盘一下中国电商的发展史,你就会发现:对抗交易之中的成本与信任,这是电商的主线任务——二十几年下来,这条主线基本没有变过。

阿里巴巴最开始的时候,做的其实就是“工业品电商”,只不过当时的技术条件所限,表现在外的形式是“中国黄页”——当初他们做中国黄页的时候,原话就是“我可以建立一个中国最大的国际信息库,通过网络提供供需信息和供货渠道”。

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早期“中国黄页”的页面当年中国黄页上的买卖,也不是后来的消费品,而是工业品。我们在网上买手机、买电脑的时候,会因为手机和电脑功能复杂而选择线下交易么?二十年前大家的确不敢在网上买电脑这种复杂的高价值商品,但现在这简直是再平常不过的操作了。

再说了,“空中的士”都能在淘宝上买到了,一般的工业品,还有啥能比它更复杂?而且话说回来,工业品传统线下交易的模式,其实更像早期不发达的电商——买卖双方总是会困在“付款VS发货”的博弈中——相互合作的时候,你没发货我就只能先给一部分钱,剩下的尾款等我收到后再说。

尤其是当涉及到大批量采购或者采购高价值商品的时候,一旦出问题就很影响合作状态。大家都是想做长期生意的,都是反对“一锤子买卖”的,也正因如此,传统模式下的这些问题才会让人头疼。但视角切到电商领域,这似乎就不是个问题,支付宝不就是干这个的么?

而且在平台的监管下,店铺如果真的做了什么不道德的事情,那么迎接他的将会是他无法负担的代价——一单生意没做好,往后一年的流量可能都被卡,等于倒逼着店家去提高自己的服务。中国的电商如此普及,工厂的采购员们平时自己也会网购——他们对于电商平台解决信任问题的认知是可以无缝衔接在自己采购工作中的。因此,这不仅仅是一个消费习惯变化的问题,也是整个社会的发展到了一个较高的层次,各方面基础设施都已经齐备的结果——电商平台的售后和质量保证到位了,店铺打分的机制成熟了,第三方支付和移动支付普及了、物流服务便利了。然后,大家就都愿意在网上买东西了。

电商平台的本质属性,就是去降低交易的成本,不论是工业品还是消费品,原理都是一样的,这是淘宝最擅长的地方。将工业品交易转移到线上之后,买卖双方实际上都获得了便利。以淘宝工业品来说,买方在平台上得到的是更便捷的采购体验——产品种类更多、价格比线下更低、能更简单地看到同行的使用评价。而买方则获得了更低的获客成本。

淘宝工业品卖家已经超过70万,每年在线的工业品专业买家有9000多万,每天都有上千万次工业品采购的搜索、交易在淘宝上发生——其中不仅包括螺丝、螺母、紧固件这些通用性较强的产品,还包括了气动元件、控制柜、阀门等较为细分的品类,甚至也有大型的工程机械、高精尖的电子元器件。

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在淘宝上销售的发电机说白了,被淘宝所聚合的其实是中国近百家业内知名的工业品品牌和200多个产业带。“上淘宝买工业品”的习惯养成后,卖家获客成本的降低可谓是立竿见影——谈起之前的客户洽谈,“TWSNS山耐斯天猫旗舰店”的叶文浩表示非常繁琐困难——“以前在线下跑,见到客户一面都很难,还得拿着样本书到处跑,有时候都进不去别人的公司。

”但现在,对于叶文浩的店铺来说,只需要在网上进行推广,店铺和商品的信息就会触及全国甚至海外。“正泰方禾企业店”的张海杰也谈到了工业品电商带来的获客成本降低——线上报价之后,客户觉得合适就可以线下签合同、线上付款并发货就可以了。而之所以能实现这样的效率,就是因为淘宝平台提供了信任感,使得买卖双方不需要因为信任问题而额外花费其他的时间和成本。有趣的是,在工业品的采购上,也出现了消费品电商中朋友之间相互推荐的情况——以“鑫源线切割配件批发淘宝店“来说,他们在线上销售的一款品牌控制柜在客户中获得了巨大的好评,有不少人在网上买了之后体验不错,还会推荐给自己的同行友商。除了获客成本,账期问题,顺带着也被解决了。

“鑫源线切割配件批发淘宝店”的王强表示,以前在线下销售时,有的客户甚至会出现欠账长达一年的情况,但在线上交易,整个过程和平时网上买东西是一样的——至多十天半个月就能收到款项。实际上,对于不需要走招标程序的零散采购,在淘宝上解决的效率远高于传统的线下模式。而即便是需要对公支付的大批量采购,现在淘宝也在试验线上的公对公支付——在叶文浩眼中,之前淘宝上的商品和店铺链接表现的更像是一个名片或者样品书,客户在网上看中了某种产品,回头还是走线下的对公采购流程。但现在,直接在淘宝上公对公支付的流程已经在测试之中,或许在以后,双方企业可以直接线上完成对接。最后的结果就是,在最近的企业采购节上,王强所在的“鑫源线切割配件批发淘宝店”销售额实现了翻倍增长,叶文浩的TWSNS山耐斯天猫旗舰店销售业绩也增加了40%——开年的企业采购节期间,很多企业老板在网上看到信息后也会尝试线上采购,相比起2023年,今年在淘宝上进行专业采购的人数增加了近20%,采购金额同比增加10%,相比起去年买家数量增加了16.2%。据多家行业媒体报道,2023年度淘宝工业品成交额已突破了1200亿,已成为工业品电商的第一大平台。

工业品电商与隐形冠军如果工业品电商仅仅停留在这里,它的意义不过也就是一个销售渠道的变化。而当我们再多去看一层,你会发现工业品电商实际上能做的绝不仅仅只是“降本增效”。

在销售和购买的行为背后,汇总在淘宝工业品平台上的其实是海量的、关于工业品的产品信息——这种信息,对于中小企业来说,是非常宝贵的资源。众所周知,在制造业领域,德国的“隐形冠军”模式可谓是极其成功,全球2700家隐形冠军企业里,德国企业占了一半,这些“隐形冠军”,年销售额虽然并不算高,但在各自的细分领域里都有全球数一数二的市场占有率——德国的“隐形冠军”之中,绝大多数都是中小企业。

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德国隐形冠军企业数量全球最多德国中小企业为什么可以这么强?资本、政策、历史背景当然都是重要的因素。

但在这些因素外,还有一个被反复提及的因素就是在于他们和客户之间的紧密联系——德国“隐形冠军”企业之中,负责和客户进行联系的员工比例远高于巨头企业,比起大公司,中小型的隐形冠军企业更在乎顾客的想法。对中国的中小企业来说,其实道理也是差不多的。不论是王强还是叶文浩,都表示了日常经营中“老客”的重要性——老客户不仅仅是营收的来源,更是品牌和口碑的奠基人。但对于中小企业来说,传统模式下主要做的却都是本地或周边的生意——虽然有利于巩固老客户,但没有能力拓展更大的市场、获得更多关于市场和产品的信息。

传统模式下,见个客户都那么费劲,你还要如何去拓展更大的市场呢?无法扩张市场,你又要如何与客户交流、获得客户的想法呢?但如果将电商平台的作用引进来,事情就完全不同了,早就在消费品市场上运用纯熟的电商评价体系,不论是“买家秀”还是“店铺评分”,都可以通过非常便捷的、扁平化的同级商品比较,来寻找到平台上更优秀的产品——评论区里来自天南海北的客户评价,就是最好的证明。从这个角度来说,工业品电商绝不仅仅是一种销售渠道的改变,而应该被看作是对制造业的一种数字化、网络化、智能化的升级——浙江科技大学德语国家研究中心的董颖教授就提出:“…..从战略层面加强对服务业中小企业的引导、帮助和赋能,积极推进数字化、网络化和智能化转型,推动生产性服务业对接制造业。

”“鑫源线切割配件批发淘宝店”的王强表示,当他们推出一款产品后,同行企业之间自然而然会跟进模仿,在市场的竞争之中,产品的品质就会不断升级。而且用户在使用产品后,就会通过淘宝给予反馈,基于反馈信息,厂商也有了精准的改进方向。王强专门提到了淘宝后台的“生意参谋”功能——每天都会给店家提供包括爆款产品资料在内的各种信息。

说到底,一个行业的电商化就是对这个行业购买和销售行为的升级以及背后整个供应链的升级。在消费市场电商化的进程中,我们看到了消费者交易成本的降低,我们看到了一个个新消费品牌的崛起。如今在工业品市场的电商化进程中,我们也看到了交易成本的降低和企业的数字化升级,那么,在不久的将来,我们是否也能诞生一批世界级的高品质工业品品牌呢?

降低成本、提高效率、供应链改造、新品牌崛起这样的事情,多年之前就已经在消费品电商上走过一遍了。

来源:星海情报局

2024年11月2日 星期六

谈谈投资的路径选择

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这几天关注集思录上的“大木瓜”的实盘,很有感慨。大木瓜也是投资高手,2019、2020年取得135%和101%的惊人收益,不过2021年来连亏三年,今年满仓微创、康方、百济等医药股,有些不太顺心,比较消沉。

今天谈谈投资的路径选择问题。大木瓜选择的是“集中+长期+价值投资”路径,这也是一个最显赫的门派,因为路径的尽头是巴菲特呀。业余投资者中,集思录的吾知讲乜和安全饕是价投派的顶尖高手,吾知讲乜长期年化收益率92%,他的券商统计他的收益率,有一年是全国第三,有一年是全国第五,这让我们看到全国最顶尖的投资者是什么样子的,当然吾知讲乜的套路很多,长短线、价投坐庄套利都做,不过他在网上透露出来的策略都是价投的。安全饕连续几年满仓煤炭股,风雨不动,年年高收益,今年的收益已超50%,让人佩服不已。

有一个群“大湾汇”也是国内的顶尖价投高手,这个群由几位A10和A9的人组织,进群要经过考核,要领任务做研究然后答辩,组织得非常好。大湾汇每年年初都会选拔年度金股,我记得2020那两年选的金股有微创医疗、斯摩尔国际等,还有教培股、物业股等,一年时间就翻了2、3倍。这些A9投资者一年翻倍,让我大为震撼,原来钱可以这样挣的。不过2021年后这些金股开始暴跌,腰斩又腰斩。后面几年选出的金股也平平无奇,跟着港股指数泥沙俱下。这个事给我深刻的反思,我由此形成了“价值投资的经典案例实际都是周期投资,是业绩周期、流动性周期和炒作周期共振的结果”的观点。

这个观点套在这两年的煤炭股牛市和医药股熊市上,也都是成立的。所以我们局外人去看大木瓜的投资标的,看那些医药股,就能清楚地看到,除了业绩周期,还需要考虑一下流动性周期和炒作周期这两个因素。

价投这条路径,是很多人走通了的,而且走在前面的人,有祖师爷巴芒,也有A9A10这些佼佼投资者。但这条路径无疑也是艰难的,需要像大木瓜这样承受净值的剧烈波动,我换位思考一下,自己这小心脏肯定是无法承受的。我们普通投资者不能被这条路径的显赫成功所迷惑,必须要根据自身条件选择匹配自己的投资路径。

第二个值得说道的路径是量化投资。没有基本面分析能力的人选择量化投资,是一个很自然的选择。早期的分级基金轮动、银行股轮动,后面的可转债轮动、小市值轮动等等,都是著名的量化策略。量化投资的实质是收割波动性,用白话说就是比来比去,自己定一些标准,然后不停地卖贵的买便宜的。量化门槛比较低,对投资者比较友好,这些年,很多个人投资者做量化,都实实在在地挣到了钱,在2021年以来的三年熊市中实现每年正收益,比基金行业的这三年平均亏损50%,实在是一个了不起的成功。

持有封基老师在央视二套“投资者说”节目中说,其他嘉宾都有十年长持大牛股的经历,只有他的投资没有故事性,买了谁卖了谁,都想不起来了。所以量化更多是处理数字,跟研究企业基本面是不一样的。

跟价值投资一样,量化也有它的难关。一是每一个量化策略的有效期大概就是1.5年,做的人多了就失效,分级A、银行股、可转债轮动都是,需要寻找新的赛道;二是系统性风险来临时躲不过,满仓挨刀。

普通投资者对量化基金抱有迷信,认为它们掌握了财富密码,只收割不挨刀,稳赚不亏。今年年初的DMA基金爆仓把量化私募的底给兜出来了,原来它们的策略就是做期现套,开500和1000的股指空单,本来应该用500和1000的股票来对冲,结果为了追求超额收益,用的是2000和微盘股对冲,它们这些年在微盘股上堆积筹码,施展左脚踩右脚的武当梯云纵绝技,赚了盆满钵满,但微盘股系统性风险一来,一把赔光几年收益。量化私募神秘兮兮地,以为它们有多牛,原来执行的只是“期现套利+小市值超额收益”这么一个基本策略,而且还严重偏离了风控原则,造成信任危机。

第三个值得说道的路径是博弈。博弈的基本原理就是认知差,对手盘认为要往左,我认为要往右,最后结果是我对,于是我就把钱给挣了

博弈可以从统计层面进行,比如从统计上大盘跌到2800就是底,年前跌到2635,有人就是认为市场错了,2800以下越跌越买,春节过后股市暴涨,活该他挣钱。博弈也可以从规则层面进行,比如债券赌刚兑,ST股的摘帽博弈和保壳博弈,可转债的临期债博弈。博弈也可以从信息层面进行,像小卡那样对企业进行辅导,促进转债下修。博弈还可以从交易层面进行,比如“地量见地价”,都在惜筹,没人卖了,可能就是波段底。

网上有名的博弈高手有“阿土哥”,十倍杠杆做中银转债一战成名;还有“小队长”,中科软三板转板赚了几十倍。像阿土哥和小队长那样满仓甚至杠杆博弈的,自然是难度极高、风险极大的,其实已经不能算一条路径了,只能算“剩者为王”,他们能走通但别人走不通。对于博弈这种“低胜率、高赔率”特征的策略,采取小仓位频繁参与,从整体上却是长期正收益的。而且,博弈技能是可以越来越精深的,踩过的雷多了,直觉就知道哪里有雷,躲过雷区,从而能实现“高胜率、高赔率”。

我个人主张,投资者应该多多参与博弈,能极大地提升对市场的认知,这也是成为投资高手的不可缺少的能力。

第四个值得说道的路径是周期。这也是我的路径,我可以讲得很清楚。

我认为市场上绝大部分品种都是有周期的,“万物皆周期”,这是我投资的最底层逻辑。对于股票市场,有长周期、中周期、短周期。长周期即大盘的牛熊周期,以年为单位,其决定因子是国家的宏观经济情况、国际政治博弈、资金流动性情况、证监会的政策等。中周期即3~6个月的波段或行业行情,其决定因子是行业景气度、事件驱动、和资金流向。短周期以天为单位,其决定因素是筹码分布和量价关系。

于是,根据长周期做好仓位配置,根据中周期选择进攻方向,根据短周期决定入场时机。以今年春节前的行情为例,搞清楚下跌驱动力是外资流出、雪球暴雷、DMA私募自爆后,我把仓位降到了30%,避免了大额损失(其实也不小,最多时-6%),这是根据长周期做仓位配置。在国家队入场救市时,我已经知道行情很可能要反弹了,考虑到一大堆正收益4%以上的小盘转债,进攻性防守性俱佳,连续买了几天,把可转债账户买满,这个2月1号~2月6号我在公众号上连续三篇发文《可转债,打光子弹》已经告知了,这是根据中周期选择进攻方向。2月7号晚换村长,村长自己都说了,2月7号15点赴北京面谈,17点敲定,当晚公布,这么着急一定要在年前换村长,表明了把股市搞上去是ZZ任务,非常紧急重要。2月8日是年前最后一个交易日,我手忙脚乱一通狂买,把几个股票账户从0买到了60%,这是根据短周期选择入场时机。

春节过后那几天,市场快速反弹,我的账户每天反弹2%,这两周也是我个人历史上赚钱最快的时期。复盘这一轮行情深V期间的操作,我给自己打90分,驱动力分析、节奏把握、时机选择都是不错的,就是最后反弹时胆子不够大,股票仓位还是低了。

如何度过熊市有一个非常重要的原则,就是选择独立(于大盘)周期品种。可转债、小市值都是独立周期品种,虽然最后跟随大盘泥沙俱下,但它们仍然是独立周期品种。我有一个小账户,2月8日买满了微盘股,两周后清盘,收益50%,账户虽小,对总市值贡献挺大的。中间李蓓还发文《离开火场后,勿重新返回》,李蓓这次确实是嘴大了,她是大资金,并不理解小票的周期和逻辑。对于小票的机会点,我2月11号的公众号文章《新年谈一谈对未来行情的判断》已经暗示了:

过去挣钱的那些套路可能还继续有效。而且在已经发生过暴跌和出清的当下,变得更有效。”

可能有人会问套利是否也是一条路径?我个人的观点,是套利是一项必备技能,能增厚收益,但套利是偶发性的,发生频率低,不足以支撑一个人取得持续收益,用大白话讲就是,套利养不活自己。所以套利暂时不算投资路径。

但这个观点也可能是我个人见识浅薄,因为写《低风险投资之路》的徐大为、我的好友打新交朋友,都通过套利取得了很高的收益。集思录上的私募基金经理阿凯(eflikai),在分级基金即将被取消时,通过套利那一年收益63%,那个套利机会只有他一个人知道。所以可能市场上有一些不为人知的套利策略,有人不公开,偷偷摸摸地持续挣钱,也是很有可能的。

总的来说,条条大路通罗马,每条路都是能走通的,但每条路也都是非常不容易的。作为资深的投资者,最后一定是成为多面手,各条路径都走过,路上的沟沟坎坎都见识过,从而在不同时机,选择不同的路径进行切换。

用大白话说,我们啥都得会

来源:资水的投资茶馆 微信号:Du-Zi-Jiang