2023年12月30日 星期六

总市值超过阿里,拼多多做对了什么?

 拼多多市值超过阿里,意味着中国电商第一股易主。

需要注意的是,

1、拼多多只有电商业务板块。

2、阿里则有着庞大的商业版图:“天猫-淘宝”为代表的中国商业板块,lazada为代表的国际商业板块,“高德-飞猪-饿了么“为代表的本地生活服务板块,优酷视频为代表的数字媒体及娱乐板块,达摩院为代表的创新业务板块。此外,还有菜鸟和“阿里云-钉钉”两大业务板块。

3、阿里的营收是拼多多的3倍左右(23q3,阿里4589亿 vs 拼多多1588亿),净利润接近拼多多的2倍(23q3,阿里620.9亿 vs 拼多多367.5亿)。

在以上背景下,拼多多市值超过阿里,意味着市场对阿里整体成长性的担忧,以及对阿里其他业务板块的负方向估值。

这也是阿里最大的问题所在:

(1)电商主业被拼多多和抖音电商侵蚀;

(2)其他业务板块,部分或者全部依附“电商”业务,成长性堪忧。

所以,总市值超过阿里,拼多多做对了什么?

……

其实,阿里并不没有做错什么。

拼多多在组织架构上,也是一个战略大师+一帮996的强力执行者,跟阿里早期一样。

当然,拼多多员工更拼,人效比预估是阿里的4-5倍。

但微观上的人效比,并不是拼多多市值可以超越阿里的主因。

从战略来看,

“拼多多 vs 阿里/京东”,和“蜜雪冰城 vs 喜茶”并最终胜出(以市值衡量)的逻辑是一样的。

并不是阿里/京东和喜茶做得不够好,而是时代选择了拼多多和蜜雪冰城。

可以认为是“消费降级”,让市场把拼多多和蜜雪冰城筛选了出来 —— 能够在市场中生存下来的,往往并不是最强的,而是最能适应市场的。

过去五年,市场一个最大的变化,就是从“消费升级”转向“消费降级”。无论阿里天猫、京东、还是喜茶,都是针对“消费升级”逻辑的产品。所以,这些公司在时代转向中折戟。

当然,黄峥是不认可拼多多踩中“消费降级”风口这个说法的。

他原话是这样说的,

“消费升级不是让上海人去过巴黎人的生活,而是让安徽安庆的人有厨房纸用、有好水果吃”。

但客观来讲,针对中产来说:这里面一定是存在消费降级逻辑的,只是黄峥不愿意承认罢了。

从更根本来讲,是阿里和拼多多所服务的客户群体不同,导致了两者发展的分叉。

阿里的c端,比如天猫、盒马等,主要是服务中产的;b端的阿里云和钉钉,则主要服务的是中小企业 —— 过去五年,中产和中小企业,恰恰是“塌陷”最严重的两个群体。

拼多多重点服务的,主要是“下沉用户”,所以受影响相对没有那么大。比如说,一线、二线城市可能会发生的“断供”,在三四五六线城市基本不会发生。那么,这些地区的消费,受影响就会比较小。

所有战略都是立足于现实的。

所以,马老师回归阿里之后,把资源重点向淘宝倾斜,主导天猫(消费升级)的张勇下课;京东也一样,徐雷下课,刘强东回归之后重点强调“低价”。包括喜茶,把产品定价从之前的20-30元,改为10元+。

以上公司,都是在顺应市场,进行战略转向。

事实上,阿里和京东在战术上也许会有一些懈怠 —— 这都是大公司通病。拼多多如果未来发展成为10万+员工的大厂,也不会好太多 —— 但是,他们在各自领域所做的,都是之前成功经验的延续,并没有太大问题。

核心问题还是,市场本身的筛选:阿里京东喜茶等,之前“站错队”了。

综上,拼多多究竟做对了什么?

拼多多还是那个拼多多,只是时代的风口,吹到了这里。

来源:何夕观察 微信号:top100fundmgr

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